本書を読むと、日本の証券会社では顧客に売買を繰り返させて手数料を稼ぐ「回転売買」が収益の基盤になっていることがわかる。この場合、個人投資家は薄利に甘んじたり、損失を被ったりするのに対して、売買のたびに手数料が入る証券会社が損をすることはない。顧客と証券会社の関係はウィン・ウィンにはならず、懲りた投資家が市場から去るたびに、新たなカモを探す焼畑農業のようなやり方にはいつか限界が来るだろう。こうした状況に嫌気がさして、若手社員の退職も増えているらしい。
これに対して米国の証券会社では顧客との利害が一致する態勢への進化がみられるという。すなわち売買手数料への依存度を下げて、顧客資産の増加と連動して得る運用報酬を収入の柱とするビジネスモデルへの転換であり、その担い手の一つがＩＦＡである。ＩＦＡはインディペンデント・ファイナンシャル・アドバイザーという金融商品仲介業者で、証券会社に属さずに、独立して個人投資家に資産形成のアドバイスを行う。すでに米国においては巨大証券会社に比肩する存在になっているそうで、著者は日本でもＩＦＡが増えていくと予想する。
本書によると、米国最大手級のリテール証券会社「チャールズ・シュワブ」が投信の販売手数料を無料化した。これは自爆覚悟の消耗戦を仕掛けるのが目的ではなく、運用報酬という収益の源泉になる顧客を獲得するための戦略なのだ。こうしたダイナミックな革新をみると、アメリカは凄いとあらためて感心せざるを得ない。日本はＦＡＡＮＧのみならず、金融ビジネスでも周回遅れの状況にあるわけで、実に情けないと思ってしまった。
わたしも個人投資家のひとりだが、この本には知らないことがたくさん書いてあって、とてもためになった。また、「なぜ投資信託を買うと必ず損をするのか」「なぜ仕組債や新興国の債券をしつこく勧めるのか」といった長年の疑問も氷解した。こんなに面白い本なのに、サブタイトルのＩＦＡという英語を見て証券マンが読む本と思い込み、あやうく敬遠するところだった。個人投資家にとって必ず役立つ本なので、ぜひお勧めしたい。
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